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德邦证券周策略研究报告强势突破奠定中期多

2019-10-12

  德邦证券:周策略研究报告 强势突破奠定中期多头行情 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  强势突破奠定中期多头行情上周沪深两市整体呈强势突破上攻的态势,成交量有效放大,成功站稳120周均线:表明市场回试年前底部区域企稳后,成功向上突破结束09年四季度以来的调剂,目前正在进行着的是较大级别的上升行情。周一沪市跳空高开后一举突破前期重要压力关口3100点,在周二周三强势回调整固后,周四周五再度震荡上行。板块表现方面,而中期股指期货等金融创新政策的预期下市场依然有望走好。上周在持续政策紧缩预期中大盘周一最高冲击3083之后受制约3100点关键压力出现延续回调,同时,科技成长股特别是创业板市场受到市场追捧达到极至,而大盘蓝筹股继续整理走势,但在周五大盘股再次出现转机,特别是金融等权重股的走强带动市场根据光复周四的跌幅,成交量同时也放大。导致市场一周的振幅尚未超过80点,呈窄幅震荡态势,而小盘科技和概念股转向大盘蓝筹的特点开始显现,未来热门的轮动有向大盘蓝筹转换的趋势,特别是金融期货和融资融券的创新将成为导火索。因此我们虽然认为市场短期难以出现大涨,但是下跌的空间已有限,而中期市场出现上涨的概率增加。从上周总体情况看,一些大盘蓝筹股公布年报再次应证09年市场基本面转好,同时政策面由于调结构而受益的物联、低碳和环保等受益的行业仍然在前半周表现突出,而后半周大盘蓝筹上行扭转了市场持续下探的趋势,周末股指期货推出的消息可能较长时期对市场构成支撑:沪深两市成交量分别5465亿元和4230亿元,分别较前一周的4688亿元和3434亿元放大超过两成,周五放量上涨光复周四的跌幅对市场信心起到关键支持。沪指上周下跌8.03点,幅度为0.26%,同期深圳指数下跌了112.6点,幅度为0.91%,市场再次冲击关键压力3100失利。从行业的表现看,上周行业指数涨跌互现,13大行业指数中表现最为突出的有三个行业指数,涨幅均超过3%,分别是建筑业指数、IT指数和传媒指数,其中传媒指数上涨了4.58%,成为上周最突出的行业。另外运输指数、地产指数、综企指数和金融指数下跌,其中金融指数下跌到达3.54%对市场整体略降起到关键作用。其他各指数均出现小幅度上涨。而从行业对大势的贡献看金融、地产和运输业对市场的下跌起到关键作用,其他行业的上涨其实不改变市场延续震荡态势。目前市场热门依然集中在政策“调结构”的受益板块中。其中受益最大的物联、核高基、3融合、新能源、新材料和节能环保等均无太大变化,但太强了可能导致转弱,因此该板块的短期风险在聚集。而周末公布即将推出股指期货交易短期难以大幅度改观当前的市场震荡格局,因此短期市场难以出现大幅度上行,但我们仍然认为中期特别是2季度市场的行情依然值得期待。重点战略关注融资融券受益的金融证券股和融资标的大盘股,仓位依然建议保持50%左右。

  就政策面看,两会结束后政策主题是“稳增长、调结构和管通胀三者之间的平衡”。由于通胀压力在短期内难以凸显,特别是3月份相对春节出现的物价季节性回落使得央行出台严厉紧缩性政策的可能大幅下降。央行货币政策委员会成员的调剂虽然也从侧面反映出宽松货币政策的退出,但从新任委员的表态来看,央行加息仍然取决于持续负利率和美联储货币政策这2个重要变量。因此,从这个角度看,短期内特别是二季度内政策大幅从紧的可能性很低。而伴随着2季度新增信贷额度的投放,市场的流动性将保持持续宽裕。总体来看,在2季度市场处于紧缩政策的相对“空窗期”,有利于大盘做多。我们认为,在目前的市场格局下,从稳增长和管通胀中找机会不啻为当前战略布局的较佳选择。稳增长受益最大的无疑是大盘权重的金融和重化装备行业,该类公司在稳健的经济增长环境中出现稳定增长将使本已估值偏低的大盘蓝筹股估值更低,而同时融资融券标的和股指期货的金融创新政策无疑将持续激活该类个股,此外股指期货交易有利于券商和参股期货公司的短时间走势,其未来机会其实不亚于调结构受益品种。

  另外管理通胀政策一方面管理CPI的权重消费品,另一方面也管理影响民生的居家房地产市场。从政策调控的指向而言,地产政策的调控是前一段时间内结构微调超出市场预期主要目标,而这类调控已经持续下降了地产类股票的估值水准,使得该板块的股票投资价值得以显现。由于土地财政的刚性依赖和中央地方财政分权的掣肘,高地价下的高房价仍将成为中短期内难以解决的矛盾。

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