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2020-03-27

印度废除大额纸币的得与失

内容摘要:  11月22日讯,印度政府本月初宣布废除500卢比和1000卢比的纸币后,银行分支机构和自动取款机外排起长队、游客滞留的现象已经司空见惯了。  不过分析师怀疑印度政府这项为打击腐败和黑钱废除86%的流通货币的举措带来的影响会越来越深入,尽管印度经济会受到短期的阵痛,但长期会收益。  11月8日,印度总理莫迪宣布500...

11月22日讯,印度政府本月初宣布废除500卢比和1000卢比的纸币后,银行分支机构和自动取款机外排起长队、游客滞留的现象已经司空见惯了。

不过分析师怀疑印度政府这项为打击腐败和黑钱废除86%的流通货币的举措带来的影响会越来越深入,尽管印度经济会受到短期的阵痛,但长期会收益。

11月8日,印度总理莫迪宣布500和1000卢比钞票退出流通,取而代之新的500和2000卢比,这一举措让大多数人猝不及防,因此扰乱了印度依赖现金的经济领域,包括日常食品和物资的购买。

汇丰银行印度首席经济学家Pranjul Bhandari在一份报告中指出,印度消费篮子里60%-80% 的领域包括食品、交通、房产和餐馆都是现金密集型。“我们预测货币冲击会让这些领域经济增长减半。”

Bhandari还预测,印度整个完整财年的GDP增长会降低0.7到1个百分点。

莫迪废除大额纸币的主要目标在于遏制印度影子经济的发展,根据美银美林分析师Sanjay Mookim的预计

,影子经济占印度GDP的25%到30%。Mookim在一份报告中指出,打击影子经济可能导致消费减慢,尤其是明年新的印度商品及服务税(GST)生效的情况下更是如此。

不过,分析师指出依然存在一些有益的成效,首先,会减少黑钱流通,让经济更加正常化。其次,政府从影子经济中发掘到藏匿的资金会增加印度的税收。

对日常生活的影响

近些年来,印度官方公布的和实际上的货币供应之间存在越来越大的差距。实际货币供应量是指用于日常金融交易的货币量,影响商品和服务的总需求。

目前,以旧换新的场外交易额度是2000卢比。不过,印度国内媒体报道称,很多取款机已经取不出现金了,很多银行也因为运输现金的车辆不足而面临现金短缺的状况。

严重依赖现金进行交易的行业包括房地产、建筑、黄金、宝石和珠宝预计将遭遇短期消费需求下降的情况。

India Ratings and Research分析师指出,“水果和蔬菜生意的农民尤其需要在批发市场上卖出产品以获得现金,因此他们会受到立竿见影的影响。”

占据印度GDP 61%的服务业也可能受到影响。“当前的混乱并不是让商家推迟拿到收入,而是根本没有收入。”

鉴于当前印度企业在经济放缓、坏账严重的情况下投资计划更为保守,消费的减少会更加拉低经济增长,除非企业在财政支出和贸易收益上获得补助。

信贷影响

India Ratings and Research分析师估计现金短缺的影响会渗透到房地产和建筑业,而这些又与水泥、钢铁等其他行业密切相关,预计这些行业短期内将经历“信贷消极”。

因此,建筑业的每日和每周工资就业可能会受到影响,分析师补充说这一行业有着最高的就业乘数。

另一方面,印度这一政策至少对印度的银行业有一个短期的积极影响,因为取款的额度有限,会让存款基数迅速增大。从长远来看,流动性的改善可以支撑存款和贷款利率。

上周在接受《经济时报》的采访时,印度国家银行董事长阿兰达蒂巴塔查里亚(Arundhati Bhattacharya)说,利率很快将下降,但拒绝透露降息时间。

汇丰银行印度首席经济学家Pranjul Bhandari估计,如果印度政府能够在中期内鼓励更多的无现金支付,将永久提高银行体系的流动性。

低通货膨胀,降息?

临时短缺现金以及相关购买减少也可能导致较低的消费者食品价格。

星展银行预计消费者物价指数(CPI) 将低于4.8%的年度评估20个基点,将抵消今年早些时候宣布的公共部门工资超过14% 的增长。

这可能为印度储备银行将回购利率在2017年第一季度下调25个基点打开大门,为2017年上半年继续下调25个基点提供支撑。

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