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3年期国开债发行趋热中标利率高于二级市场

2019-08-16

从中央登记结算有限公司获悉,国家开发银行于3月28日上午招标发行了2012年第十五期券,发行总量240亿元,期限3年,中标利率为3.83%。

据参与招标的交易员透露,当期金融债的认购倍数为1.77倍。此前,包括(,)、潍坊农信、中金公司和长城证券在内的多家机构,给出的中标利率预测区间分别为:3.73%-3.78%、3.69%-3.74%、3.80%-3.84%、3.72%-3.77%。

中债估值显示,当前银行间3年期固定利率政策性金融债的到期率为3.6717%,具备较好的配置价值。二级市场方面,剩余期限2.9068年的“12进出01”最优双边报买为3.69%,报卖为3.67%;剩余期限2.8110年期的“07国开29”最优双边报买为3.76%,报卖为3.73%。

可以看到,近期利率品种出现分化,国债收益率相对稳定,而金融债,尤其是国开债收益率继续走高。

人士指出,目前金融债和国债之间的利差在持续扩大,3年、5年和10年期金融债和国债之间的利差分别达到69BP、73BP和76BP,分别高于其利差历史均值41BP、38BP和30BP几乎一倍,所以金融债的配置价值在逐渐显现。

同时,考虑到本期债券的期限较短,流动性将好于长端,所以其认购需求相应提升符合市场预期。

毫无疑问,在资金面相对宽松,且信贷需求较弱的情况下,银行对债券仍有配置需求?相对而言,鉴于市场对未来经济走势和水平存在一定分歧,则投资者对中短期债券的需求强于中长期品种。

实际上,3月份的债券一级市场招标也印证了这一点(包括本周一的1年期农发债招标利率低于市场预期)?虽然资金面相对宽松,但3月份债券发行尤其是政策性银行债中的国开债发行比较多,对市场也形成了一定的抑制作用?此前10年期和5年期国开债的招标利率都高于市场预期,亦推动了二级市场收益率的回升。

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