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财富证券繁花落去房价回归理性将是新常态

2019-08-16

财富证券:繁花落去 房价回归理性将是新常态 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点中国房地产的调控已过二十个年头,但越调越涨,稳已难以拴住脱缰的房价。相反,高房价滋生投机,房地产供给过剩日趋严峻;房子渐渐掏空了居民的腰包,大家可用于其他消费收入已十分有限;同时金融资源加快向房地产集聚,无效投资占比高至4成,经济活动无形中被地产“绑架”,金融风险明显提升。站在中国经济增长由高速增长进入高质量发展的关键时点,重新审视房地产之殇与经济发展之新机。我们认为房地产对于经济的拉动效应明显减弱,房地产对消费和制造业投资的影响,逐渐由财富效应和拉动效应占主导向挤占效应占主导转变,经济对房价的回落已具备一定的容忍空间,房价的理性回归将是经济新常态的应有之义。

房地产调控与“脱缰”的房价并行。1998年房改以来,中国房地产市场共经历了六轮调控,包括、、年的三轮刺激房地产阶段和、、2016年9月至今的三轮稳房价阶段。但国内住宅商品房销售均价与销售面积整体上维持上涨态势,而导致房价“越调越涨”困境的主要原因:一是我国房地产只有刺激和稳定两个方向,这无形中给了市场一个房价不会大幅下跌的预期;二是一直以来,房地产投资亦是经济稳增长的重要工具,M2激增推动了房价的上涨。

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