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金融地方融资平台贷款

2019-10-12

  金融:地方融资平台贷款 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  我们认为地方融资平台贷款的风险主要取决于宏观经济的发展,在中国经济目前保持较快增长的情况下该类贷款的风险仍较低。但随着该类贷款在未来两年进入还款高峰期,若届时经济下滑明显,土地出让金收入大幅下降,则该类贷款风险会上升。我们认为近两天市场反应短期过度,考虑到中报事迹较好,估值仍具有吸引力,我们认为在未来月银行股有望表现相对较好。

  尽管央行在其《2010年中国区域金融运行报告》中提到:“融资平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过 0%……2010年末,各地区政府融资平台贷款占当地人民币各项贷款余额的比例基本不超过 0%”,但我们认为,不能简单的以 0%计算融资平台贷款的余额,各地方政府的融资平台贷款占比也千差万别。此外央行的统计口径可能也较市场以前的表述宽泛,我们估计2010年底融资平台贷款余额可能在万亿水平,2011年1季度可能有轻微下落。

  根据部分上市银行公布的数据,地方融资平台贷款截至10年底的不良率较低,11年1季度可能有所上升的主要原因是平台贷款余额下落所导致的。我们认为在经济增长仍较高的情况下,今年地方融资平台贷款不良率出现显著上升的可能性不大。

  融资平台贷款的质量主要取决于宏观经济发展,特别是房地产业、交通运输业、各地财政收入和土地出让金收入。另外,融资平台自身的流动性和负债率,特别是获取持续资金支持的能力也是主要影响因素。若未来经济下滑,土地出让金收入下降明显,财政收入下降,则一些负债率高、获得持续资金支持弱的融资平台的偿债能力将可能出现问题。

  我们认为地方政府若能发行地方债,则对降低平台贷款的风险有帮助。至于设立专门公司处理该类贷款,我们认为以目前状态还没有此必要性。

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