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建材風險偏好提升薦6股

2019-12-12

建材:风险偏好提升 荐6股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周国际工程子板块表现较好本周建筑板块表现相对较弱,中信建筑指数上涨2.78%,排名全行业第25,相对上证综指/深证综指/沪深 00指数涨幅-1.76%/- .69%/-2.65%子行业来看,表现前三分别为国际工程、装饰和钢结构,分别上涨8.80%、4. 4%和 .9 %

风险偏好提升,低估值龙头价值凸显上周末1月社融数据公布后,我们提出信用改善将对建筑基本面产生积极影响,但从本周行业涨跌情况来看,市场对建筑特别是大基建产业链反应平淡:当周建筑指数仅上涨2.78%排名倒数第4,涨幅低于上证综指(4.54%)和沪深 00(5.4 %)对于建筑涨幅跑输市场,我们认为:股价是由估值和盈利预期共同决定,从短周期来看,估值弹性往往大于利润;而影响估值弹性的因素较多,比如流动性宽松或主题炒作均可提高风险偏好从而拔高估值;此轮社融好转改善经济预期,叠加中美谈判有望达成一致,显著提升市场风险偏好,偏防御性的建筑板块确非最佳选择

但经历了年初以来的大盘上涨行情,建筑板块自去年7月份国常会以来的相对收益优势已经逐渐消失:累计上涨-0.4 %位居全行业第9,涨幅高于上证综指(-0.89%)但低于沪深 00(0.78%);从相对估值来说,建筑PE/沪深 00PE目前仅为0.95,位于历史底部区域(0.9 ~2.66)倘若大盘在市场情绪带动下持续上行,具有基本面支撑、相对估值较低的建筑板块亦有望实现补涨

看好低估值龙头及基建产业链相关标的站在当前风险偏好持续高涨的节点,估值修复或成为个股上涨的主逻辑,我们依然以企业基本面为根本,优选所在板块或将迎来变化、估值位于底部的龙头企业,比如国际工程的中工国际,装饰板块的金螳螂、东易日盛和全筑股份等(在我们的年度策略报告中均已提及)对于基建产业链,继续建议关注中国交建、苏交科、中国建筑、中设集团、中国铁建、中国中铁等

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