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化工产品上涨仍显乏力继续等待需求启动

2019-09-14

  化工:产品上涨仍显乏力 继续等待需求启动 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  要点:

  原油:国际油价大幅上涨。WTI原油期货净涨6.15美元,涨幅达6.58%;Brent原油期货净涨4.61美元,涨幅4.46%。本周油价上涨主要原因:美国经济数据持续好转,美国原油库存突然下降,产油地区地缘政治紧张。后市:虽然欧债危机未来情况不容乐观,但美国经济情况持续好转,加之目前伊朗核问题情势紧张,一旦问题扩大影响石油供应,将对后期油价形成较大影响。我们预计近期国际油价将维持震荡盘整向上态势,重点关注伊朗核问题的发展。

  化工产品价格:涨跌互现,但上涨仍显乏力。本周有 2种产品上涨,共56种产品平盘,有 4种产品出现不同程度下跌。本周上涨数比例由前一周的15.57%提升至26.2 %,下跌数比例由前一周的 0. 2%下降到本周的27.87%。本周有5种产品涨幅超过5%,分别是液氯(华东低端)、丁二烯(CFR东南亚)、制冷剂R1 4a(华东地区)、WTI原油期货和柴油(北京中石油京标0#),其中液氯涨幅居首。本周有5种产品跌幅超过5%,分别是氯化钾(青海盐桥60%晶体)、原盐(华东地区)、天然气(纽约现货价)、三氯乙烯(华东地区)和2铵(波罗的海),其中氯化钾跌幅居首。

  R1 4a: 8000元/吨,大幅上涨8.57%。下游企业库存较低,启动集中采购致产品价格上涨。目前巨化、东岳等装置负荷较高,部分厂家提价到 9000元/吨后成交较少,下游企业仍在观望。但鉴于后期部分厂家停车,市场供应将继续减少。我们预计,R1 4A价格稳中趋涨趋势或将短期延续。

  电石: 950元/吨,上涨 .95%。随着电价上调和冬季电石囤货,近一个月来电石价格已经从谷底回升9.12%。但下游PVC企业仍然面临着需求不畅的大难题,因此企业受上下游挤压不能不调低开工率,电石价格持续走高的希望或将落空。

  氯化钾: 070元/吨,下跌8. 6%。需求淡季,下游复合肥开工率低位,盐湖团体本周下调产品到站价,但成交依然低迷。我们认为在需求不稳前,市场观望心态较重,后期或仍面临调剂压力。

  三氯乙烯:7500元/吨,下跌6.25%。目前来看,随着下游制冷剂需求启动,开工率提升,三氯乙烯有望受到一定的支撑,后市跌幅有望收窄。

  投资重点:尽管化工产品的价格较前期大面积下跌已经明显好转,但追踪近期产品价格上涨的缘由,或为短期停车检修,或为企业不堪亏损联手保价,下游大部分行业依然处于寒冬,化工产品涨价缺乏持续性因素,在高油价面前,化工企业仍面临来自上下游的利润挤压,整体性行情言之尚早。建议投资者优先关注业绩增长较为确定的低估值行业龙头企业,在市场反弹之际有较为明显的估值修复需求:烟台万华(600 09)、湖北宜化(000422)。此外,适当配置技术优势明显且具有估值优势的成长类个股联化科技(002250)、康得新(002450)、沧州明珠(002108)。

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