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高华证券伯南克在新闻发布会上的立场

2019-09-16

  高华证券:伯南克在发 布会上的立场 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  伯南克在发布会上的立场我们认为美联储主席伯南克有很好的理由为其首次发布会感到欣喜。我们认为今天的事件有三个要点值得关注。第一,委员会小幅下调了经济前景预测。虽然“非常疲软”的建筑活动和高企的油价施加了影响,但伯南克表示下调预测在很大程度上是一季度“短时间”疲软所致。

  第二,委员会上调了总体和核心PCE通胀预测。但是伯南克指出,大宗商品价格走高“几近是”短期通胀预测上调的“全部原因”。伯南克强调,到目前为止通胀预期一直保持稳定,但同时提醒市场人士如果通胀预期未来显著走高,那么美联储“除采取行动别无选择”。

  第三,委员会决定在6月底如期结束定量放松II,而且伯南克表示对即将到期证券的再投资将在尔后持续进行。然而伯南克讲话中“较长时期意味着在行动前可能还将召开1两次会议”的意思不太明确。这有点出乎意料,因为我们此前一直认为“较长时期”这一措辞预示着在美联储在中长期(期间最少召开次会议)将不会加息。

  总而言之,伯南克的讲话与我们认为未来较长时期将不会加息的观点符合。

  今天下午的发布会是美联储沟通策略的一个分水岭。中午12:30公布了美国联邦公开市场委员会(FOMC)政策声明后,美联储主席伯南克随后于2:15分召开了首次会后发布会。在会上他宣读了FOMC的经济预测并回答了的提问。我们认为伯南克应有很好的理由为其首次发布会感到欣喜。

  我们将今天事件的要点问题总结以下:

  1.小幅下调经济增长预测,主要是一季度短时间疲软所致。

  如近期报道所料,FOMC小幅下调了实际GDP增长预测并认为经济复苏“缓步推进”。具体来看,FOMC将2011年实际GDP增长的“集中趋势”区间(剔除三个最高和最低预测)从1月份的3..9%下调至3.1%-3.3%(见下表)。FOMC亦小幅下调了2012年和2013年的增长预测。同时,委员会上调了对劳动力市场的评价,具体是将2011年平均失业率预测从此前的8.8%-9.0%大幅下调至8.4%-8.7%。委员会还小幅下调了2012年失业率预测区间高端,但对2013年的预测区间保持不变。

  伯南克在随后的发布会上提供了大量有助于解读经济增长预测的信息。他透露他本人预计一季度经济增速将“略低于2%”。然而他强调一季度增速放缓的大部分将是“暂时的”,由于这是由“国防开支低于预期”、“出口走软”和“其它诸如天气”等因素引起的。此外,伯南克还给出了下调年内增长预测的一系列理由。首先是“非常疲软”的建筑活动,包括住宅和非住宅领域。其次是天然气价格上涨使居民不能不削减家庭开支来应对“财务困境”,由此致使“经济形势越发不利”。

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