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建材需求回复静待价格上涨

2019-10-12

  建材:需求回复 静待价格上涨 -08 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  建材需求回复,静待价格上涨◇事件:行业周报,跟踪行业短期内动态变化◇条理性目的,本报告图表分全国篇、区域篇、公司篇和行业估值篇四部分来构成报告图表系列◇通过量、价、本钱等指标的紧密跟踪和拆解希望能更清晰和及时的掌握以区域为单位的行业盈利能力变化◆本周全国和分区域水泥价格变化情况本周全国主要城市水泥平均价格 45.67元/吨,环比持平;山东除济南外,淄博、济宁、枣庄等城市水泥价格上调元/吨,江西省赣西和赣南地区水泥价格上调元/吨;基于未来1个月内需求回复,库存消化和本钱虽下跌但仍高位的判断,我们乐观判断价格走势;◆2010年1季度水泥价格走势判断:前低后高1月价跌,理由:异于往年的寒冬,水泥企业在传统淡季中主动的底价测试;如1月月底气温回暖,价格将较上旬回升;2月价稳,理由:虽春节前后各15天建筑工程基本停工(民工回乡),但水泥企业会通过检验或限产的方式减少产量,保持低库存以稳定价格; 月价升,理由:需求恢复,水泥企业基于基建高位和房地产新开工的乐观预期将主动提价,固然成本高位也是理由之一;预计春节后随着国内建筑工程施工逐步回暖,以及气温逐渐回升,将带动水泥需求逐渐回升,对水泥产品价格走势乐观预期;◆本周行业动态本周更新2月分区域煤炭价格变化和分区域水泥价格、成本变化图谱:分区域每天价格受前期煤炭价格快速上涨影响仍惯性提高,2月个区域煤炭价格较1月环比提高,但增幅明显趋缓,预计 月各地煤炭价格环比回落;同比角度,西北区域每天价格同比下降,中南、西南区域煤炭价格基本持平,其他区域煤炭价格同比上涨;◆分区域水泥行业运行情况09年产量增速由高向低排序,西南、东北、西北、中南、华北、东南、华东地区,产量增速分别为 1. 2%、 0.10%、20.56%、19.66%、19.07%、17. 8%、8. 6%;截至目前,东南、西北、中南地区水泥价格(累计均价)同比提高,分别为10.85%、4.80%、1.10%;西南、东北、华东、华北地区水泥价格(累计均价)同比下落,分别为-4.84%、-1.75%、-0. 6%、-0.18%;建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,受09年底煤炭价格上涨抬高后期能源成本以及产品价格淡季环比回落影响,10年2月吨水泥毛利继续环比下降,月行业盈利能力基本与09年持平; 月基于本钱价格回落和产品价格上涨的判断,预计行业盈利环比上升,10年1季度行业盈利能力优于09年同期;水泥行业相对PE、PB水平(比较基准:沪深 00、房地产行业)均处于历史均值水平下方,估值上具有安全边际;◆低估值提供安全边际,需求和行业结构保持盈利稳定,投资品属性提供事件驱动投资机会行业绝对和相对PE水平低位,重点公司1 倍10年静态PE;基建投资高位,房地产新开工面积增长和“建材下乡”政策提供新的需求增长点;投资品属性为水泥第一属性,“建材下乡”和区域规划事件刺激市场眼球,我们看好行业!投资时点来看, 月“两会”相干政策出台提升行业和相关公司估值水平,基本面,水泥行业已度过年内最低迷阶段,春节后建筑工程施工逐步回复,气温回暖,带动水泥需求环比持续回升;煤炭现货价格延续下跌下降行业成本压力。行业“买入”评级。

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