地产利润高速增长未来确定性强

　　地产：利润高速增长 未来确定性强 种别： 机构： 研究员：

　　[摘要]

　　事件：

　　截至2018年4月 0日，房地产上市公司2017年年报和2018年一季度报公布完毕。

　　观点：

　　1．营收增速下落，净利润增速仍高，主要原因在于结算面积增速下滑，结算毛利率提升截止2018年4月 0日，2017年年报和2018年一季报已全部披露。据我们对中信房地产板块的统计，2017年房地产板块营业收入为17482亿元，同比增长10. %,归母净利润为1809亿元，同比增长 0.1%，净利润增速在中信29个行业中居涨幅前的第16位；每股收益0.67元，居29个行业的第7位。

　　2017年房地产行业收入和净利润表现基本符合市场预期，营收增速下落的主要原因是结算面积增速下落，而结算毛利率的提升保证了归母净利润的较快增长。从各主流房企已售未结货值与结算收入的高比值来看，本年房地产行业营收增速将提高，同时由于2016年和2017年市场较好，结算毛利率也将进一步提升。